Im Interview mit dem österreichischen Geld-Magazin erläutert Moritz Rehmann, Fondsmanager des DJE – Multi Asset & Trends, warum und wo das aktuell volatile Marktumfeld Chancen und Risiken bietet, ob aus der Korrektur ein Bärenmarkt werden könnte und wie er seinen Fonds positioniert.
Die Lage an den Märkten ist allgemein angespannt (Zollkrieg, ein unberechenbares Weißes Haus, Gefahr einer Rezession in den USA, ungelöster Ukraine-Konflikt etc.) Welche Chancen und Risken sehen Sie in diesem Umfeld für Investments allgemein – sowie speziell für Ihren Fonds?
Allgemein gesprochen sehen wir aktuell ein Umfeld starker Volatilität, womit wir aber auch schon bei der ersten Opportunität sind. Beispielsweise Börsenbetreiber sind hier klare Profiteure und konnten auch in den letzten Quartalen schon ihre Stärke beweisen. Im Tech-Sektor halten sich Risiken und Chancen die Waage. Auf der einen Seite ist bei einer Vielzahl von Aktien die Korrektur schon weit fortgeschritten, auf der anderen Seite gibt es hier erhebliche strukturelle Fragezeichen in Bezug auf die Werthaltigkeit der aktuellen Investitionswelle in die Cloud Infrastruktur für Künstliche Intelligenz. Hier muss auf Seiten der Investition genau differenziert werden. Chancen gibt es aber auch an den Börsen in Asien, sei es bei chinesischen Technologiekonzernen, die die Lücke zu den Amerikanern schließen wollen oder bei japanischen Finanzaktien, die von steigenden Zinsen profitieren. In der Assetklasse Anleihen mit ca. 21% Gewichtung setzen wir im aktuell politisch anspruchsvollen Umfeld auf eine Auswahl primär qualitativ hochwertiger Bonitäten, ferner stabilisiert der Edelmetall-Anteil von 8% das Portfolio auch ich schwierigen Marktphasen- ganz so wie es in einem Multi Asset Fonds sein sollte.
Welche Rolle spielen in Ihrem Portfolio neben Aktien und Anleihen auch andere Assets? Zum Beispiel Edelmetalle, Rohstoffe, Alternative Investments.
Im Portfolio des DJE Multi Asset & Trends spielen neben Aktien (aktuell ca. 70% Gewichtung) und Anleihen (ca. 21% Gewichtung) auch Edelmetalle eine wichtige Rolle (8% Gewichtung).* Letztere sind wichtiger langfristiger Bestandteil des Portfolios für besonders anspruchsvolle Marktphasen und dienen als Sicherheitsanker. Gerade in den letzten Jahren und auch 2025 konnte diese Assetklasse jedoch auch signifikant positiv zur Performance beitragen, nicht zuletzt bedingt durch die höhere geopolitische Unsicherheit in der Welt.
Gibt es in ihrem Fonds aktuell Regionen/Staaten und Branchen, die sie als besonders attraktiv sehen?
Von Seiten der Sektoren und Regionen sehen wir aktuell ein verbessertes Potenzial bei ausgewählten Aktien in China im Technologiesektor (Innovationsstark) und Konsumbereich (Fokus der politischen Anstrengungen 2025). Bei japanischen Unternehmen der Finanzindustrie, die von steigenden Zinsen profitieren. Im europäischen Markt bei Profiteuren der steileren Zinskurve und der Volatilität. Ferner im US- Markt bei ausgewählten Firmen im Technologiebereich und in der Finanzindustrie, wobei hier sicherlich aktuell die politischen Risiken und die Volatilität deutlich erhöht sind.
Wie haben Sie im Fonds auf den KI-Hype reagiert? Weiters haben vor allem die US-Technologiegiganten stark korrigiert, wie beeinflusst das Ihre Anlageentscheidungen?
Wir konnten bislang sowohl von der positiven Entwicklung vieler Unternehmen des KI-Umfelds in den USA 2024 profitieren, als auch von der Aufholbewegung der chinesischen Konkurrenten in diesem Jahr. Aktuell verschiebt sich das Chance-Risikoverhältnis in Richtung der Anbieter von Anwendungen, da die Gewinner der ersten Stunde aus dem Hardwaresegment und der Infrastruktur möglicherweise auf eine sich abschwächende Investitionsneigung zusteuern könnten, mit zunehmenden Zweifeln an einer schnellen Monetarisierung und möglicherweise aus wachsenden Angebotskapazitäten erwachsendem Margendruck.
Apropos Korrektur an den Märkten: Handelt es sich um einen Gesundungsprozess oder stehen wir vor einem Bärenmarkt?
Aktuell ist es noch eine „gesunde Korrektur“, die primär auch durch die enorm erhöhte Unsicherheit durch die Politik der US-Regierung befördert wird. Dieses Maß an Unsicherheit sollte jedoch nicht zeitlich von der US-Regierung überstrapaziert werden, da es sonst auch zu der befürchteten deutlicheren wirtschaftlichen Abschwächung kommen kann, die so vom Markt bislang noch nicht antizipiert ist.
Können sie auch 2-3 hoch gewichtete Titel aus Ihrem Portfolio nennen? Warum sind diese Titel interessant?
In den Top 10 finden sich aktuell* die Aktien von Tokio Marine und von Sumitomo Mitsui Financial Group. Beide sind u.a. Profiteure des steigenden Zinsniveaus im Heimatmarkt Japan, aber auch des anhaltend höheren Zinsniveaus im US-Dollar. Ferner findet sich unter den Top Holdings die genannten Profiteure der höheren Marktvolatilität wie die Deutsche Börse.
*Per 31.03.2025.
Rechtliche Hinweise
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